JANVIER

FEVRIER

MARS

L'hebdomadaire du 15 Mars 2025 By GPG-AM 📰🗓️

La présente analyse propose une synthèse complète de l'édition d'Investir datée du 15 mars 2025, offrant un panorama détaillé des marchés financiers, des opportunités d'investissement et des développements économiques majeurs qui façonnent actuellement l'environnement des affaires et des finances. 💼📊

La menace d'un krach boursier liée à la politique commerciale de Trump 📉🇺🇸

Le marché boursier américain est entré dans une phase de correction, avec le S&P 500 ayant perdu plus de 10% par rapport à son plus-haut niveau de février. 😱 Cette baisse significative trouve son origine dans la politique commerciale agressive du président Donald Trump, notamment sa surenchère de taxes sur les importations. 🏛️💰

La dernière menace en date concerne une surtaxation de 200% sur les importations de vins et spiritueux de l'Union européenne, en réponse à la taxe européenne à venir sur le whisky américain, elle-même une mesure de rétorsion contre la taxe de 25% imposée par Trump sur l'acier et l'aluminium européens. 🍷🥃

Ces tensions commerciales croissantes rappellent fortement la première guerre commerciale initiée par Trump lors de son premier mandat en 2018, qui avait provoqué une chute de 20% du S&P 500 entre septembre et décembre de cette année-là. 📊🔻

À l'époque, c'est l'intervention de la Réserve fédérale américaine qui avait sauvé l'économie en assouplissant sa politique monétaire. 

Pour éviter un nouveau krach, deux leviers principaux pourraient être actionnés :

- Une baisse des taux d'intérêt par la Fed, attendue au plus tôt le 18 juin 🏦

- Une baisse de l'impôt sur les sociétés promise par Trump, qui s'est engagé à réduire le taux de 21% à 15% 💸

La situation est d'autant plus préoccupante que les "Sept Magnifiques" (les principales valeurs technologiques américaines) ont contribué à plus de la moitié de la baisse récente du marché. 🦸‍♂️🦸‍♀️

Si la correction se poursuivait jusqu'à atteindre une baisse de 20% (définition d'un krach), l'indice S&P 500 tomberait sous les 4.920 points, un niveau que certains stratégistes, comme ceux de JPMorgan, considèrent comme un plancher possible pour 2025. 📉🔮

Le marché des fusions-acquisitions : perspectives et opportunités 🤝💼

Le marché mondial des fusions-acquisitions (M&A) connaît une progression en 2024, mais la reprise n'a pas eu l'ampleur escomptée. 

Les incertitudes géopolitiques et économiques, notamment celles liées à la politique de Donald Trump et à la guerre en Ukraine, provoquent un certain attentisme. 🌍🔍

Néanmoins, les grandes entreprises continuent de s'inscrire dans une logique de transformation, utilisant les acquisitions pour accélérer leur croissance et éviter d'être disruptées. 🚀💡

Sur le marché parisien, on observe une majorité d'opérations initiées par les actionnaires de référence ou par les sociétés elles-mêmes, avec pour objectif principal de retirer les titres de la cote. Les primes offertes aux actionnaires restent attractives, autour de 30% en moyenne, mais avec de fortes disparités. 📈💶

Le secteur technologique reste le plus actif, représentant 45% des OPA en 2024. 💻🔧

Parmi les dix cibles potentielles d'OPA identifiées par GROUPE PATRIMOINE GESTION-ASSET MANAGEMENT 

figurent :

- Abivax (biotech avec un traitement prometteur pour la rectocolite hémorragique) 🧬

- Fnac Darty (avec Daniel Kretinsky comme premier actionnaire) 📚🛍️

- Getlink (dans la stratégie d'Eiffage) 🚇

- Imerys (avec GBL comme actionnaire majoritaire) 🏭

- Kaufman & Broad (convoité par le concurrent Promogim) 🏗️

- Lectra (avec la question de la succession de Daniel Harari à moyen terme) 🧵

- Teleperformance (sous-valorisé malgré des résultats solides) 📞

- Vallourec (avec ArcelorMittal comme actionnaire de référence) 🏗️

- Trigano (détenu à 48% par François Feuillet) 🚐

- Wallix (profil rare dans la cybersécurité sur le marché parisien) 🔒

Les valeurs sectorielles à fort potentiel 📊💰

Publicis Groupe : la puissance des données 📊🌐

Le numéro un mondial de la publicité s'est encore renforcé dans le domaine des données en rachetant Lotame, une société américaine détenant 1,6 milliard d'identifiants. Cette acquisition stratégique permet à Publicis d'accéder à une base de données considérable et de rejoindre le club très fermé des "walled gardens" comme Meta et Alphabet. 🏰💾

Malgré une exposition forte au marché américain (61% de son chiffre d'affaires), Publicis maintient sa stratégie centrée sur les données et les technologies, ce qui lui a permis de surperformer ses concurrents ces dernières années. 📈🇺🇸

Le groupe reste confiant dans sa capacité à continuer de croître "deux à trois fois plus vite que ses concurrents" en 2025, visant une croissance organique de 4% à 5%. 🚀💼

Avec une valorisation à seulement 11,4 fois les résultats estimés pour 2025, le titre présente une opportunité d'investissement intéressante malgré un recul de 15% depuis son plus-haut historique de février. 💡💰

Leonardo : le groupe italien de défense en pleine expansion 🇮🇹🚁

Leonardo, le groupe italien de défense, a relevé ses prévisions pour 2025 et mis à jour son plan industriel jusqu'en 2029, tablant sur une forte croissance et une amélioration de sa rentabilité. 📈💼

Le spécialiste de l'électronique de défense et des hélicoptères a vu ses prises de commandes franchir la barre des 20 milliards d'euros en 2024, tandis que son chiffre d'affaires a progressé de 11,1% à 17,7 milliards d'euros. 💶🚀

Le groupe vise désormais un chiffre d'affaires de 18,6 milliards d'euros et un résultat d'exploitation d'environ 1,7 milliard pour 2025. À l'horizon 2029, Leonardo ambitionne d'atteindre 24 milliards d'euros de revenus, après une croissance annuelle moyenne de 7%, et un résultat opérationnel de 2,8 milliards, en hausse de 13,1% par an en moyenne. 📊💰

Les alliances internationales, comme la création récente d'une société conjointe avec le turc Baykar pour la production de drones, constituent un élément clé de ce plan de développement. 🤝🌍

Virbac : un laboratoire vétérinaire en pleine transformation industrielle 🐾💊

Le laboratoire vétérinaire a enregistré une forte dynamique commerciale en 2024, dégageant un niveau de marge opérationnelle historique de 16,7%, soit 1,6 point de plus qu'en 2023. Cette performance s'appuie sur des hausses de prix (3,2%) et des volumes (4,3%) qui se sont conjuguées à un mix-produit favorable. 📈🏆

Pour 2025, Virbac vise une croissance organique de 4% à 6% et une stabilisation de la marge opérationnelle à 16%. 🎯💼

Le groupe poursuit son plan de transformation industrielle avec l'ouverture prévue de nouvelles usines en France :

- Un site de production de vaccins pour chiens et chats 🐶🐱

- Un nouveau centre logistique à Carros 📦

- Un nouveau site de production d'alimentation animale à Nîmes 🍖🐾

À moyen terme, Virbac confirme son objectif ambitieux d'atteindre une marge opérationnelle de 20%. 🚀💰

Pluxee : premier bilan après la scission de Sodexo 🚀💼

Après sa séparation de Sodexo et son introduction en bourse en février 2024, Pluxee dresse un bilan positif de sa première année d'autonomie 🎉. Le spécialiste des avantages aux salariés a enregistré une progression de 18,6% de son chiffre d'affaires sur l'exercice 2024, dépassant les objectifs présentés au moment de sa scission 📈

Cette dynamique s'est confirmée au premier trimestre de l'exercice en cours avec une croissance organique de 13,2%.

Aurélien Sonet, directeur général de Pluxee, souligne que l'entreprise bénéficie de tendances structurelles favorables 🌟, avec la nécessité d'améliorer le pouvoir d'achat et le bien-être des salariés partout dans le monde 🌍. Présent dans 29 pays, Pluxee réalise 41% de son chiffre d'affaires en Europe et 38% en Amérique latine. L'entreprise est également numéro un en Inde 🇮🇳, où elle a signé des contrats avec des entreprises de plus de 100.000 collaborateurs.

La stratégie de Pluxee s'articule autour de deux axes principaux 🎯:

1. Le développement technologique 💻, avec 90% des investissements (environ 100 millions d'euros par an) consacrés à la technologie

2. Le renforcement de sa présence dans les marchés où elle opère déjà 🌐

Cette approche a permis à sa marge d'excédent brut d'exploitation d'atteindre 35,6% lors de l'exercice 2024, soit une progression de 183 points de base sur un an 💪, malgré les coûts supplémentaires liés à la mise en place d'une structure autonome.

La chute des cryptomonnaies 📉💰

Le bitcoin affiche une baisse d'environ 25% par rapport à son record du 20 janvier, qui avait atteint près de 110.000 dollars 😱. Cette correction significative, liée notamment aux annonces décevantes de Donald Trump, suscite des inquiétudes chez certains investisseurs qui craignent que le cycle haussier soit déjà terminé 🔄.

La question centrale est de savoir jusqu'où le bitcoin pourrait baisser et si le prix actuel constitue encore un bon point d'entrée pour les investisseurs.

Face à cette volatilité importante, les experts recommandent d'investir progressivement sur ce marché 🐢, en gardant à l'esprit que "la boule de cristal n'existe pas" pour prédire avec certitude l'évolution future des cours.

L'impact des droits de douane sur l'économie européenne et française 🇪🇺🇫🇷

La menace de Donald Trump d'imposer des droits de douane de 200% sur les importations américaines de vins et spiritueux européens constitue un risque majeur pour la filière viticole française 🍷. 

La France représente environ la moitié des exportations européennes de vins et spiritueux, avec près de 5 milliards de dollars d'exportations. Environ 10% de la production française de boissons alcoolisées est vendue aux États-Unis, ce qui représente un risque élevé pour l'ensemble de la filière, avec quelque 17.000 emplois directement menacés.

Cette mesure s'inscrit dans une escalade des tensions commerciales 🏴‍☠️, l'Union européenne ayant décidé de maintenir les droits qui avaient été appliqués lors de la première guerre commerciale de Trump en 2018-2019, et d'en appliquer de nouveaux sur d'autres produits comme le bourbon 🥃

La Commission européenne, par la voix d'Ursula von der Leyen, a justifié ces contre-mesures comme étant "fermes mais proportionnées", en réponse aux droits de douane américains d'une valeur de 28 milliards de dollars.

La réforme allemande du frein à l'investissement 🇩🇪💶

L'Allemagne s'apprête à modifier sa fameuse loi du "frein à l'investissement", qui limite actuellement la hausse de l'endettement structurel à 0,35% du PIB par an 📊. Un accord a été trouvé entre les trois principaux partis politiques (CDU, SPD et Verts) pour exclure du frein toutes les dépenses de défense supérieures à 1% du PIB, ainsi que celles liées à la défense civile et au renseignement.

Cette réforme constitutionnelle, qui nécessite un vote favorable d'au moins les deux tiers des élus, était devenue urgente en raison de la montée du parti d'extrême droite Alternative für Deutschland (AfD) 🚨, qui compliquera la tâche du prochain Parlement. Le projet prévoit également qu'une partie importante du fonds d'investissement (100 milliards d'euros sur 500 milliards) sera consacrée au climat 🌿. Après le vote au Bundestag, le projet sera examiné au Bundesrat (Chambre haute) le 21 mars.

Les valeurs qui font l'unanimité auprès des analystes 📈🔍

GROUPE PATRIMOINE GESTION-ASSET MANAGEMENT a identifié plusieurs valeurs pour lesquelles le consensus des analystes, l'analyse graphique et les recommandations affichent un conseil identique à l'achat 👍. 

Parmi les valeurs les plus plébiscitées figurent :

- Saint-Gobain (46 semaines de conseils unanimes) 🏆

- EssilorLuxottica (33 semaines) 👓

- Safran (26 semaines) ✈️

- Scor (18 semaines) 🛡️

- Euronext (17 semaines) 💹

D'autres entreprises comme Airbus, Bureau Veritas, Sanofi, Rubis, Thales, Amundi, BNP Paribas, Coface, Spie et Verallia bénéficient également d'un consensus favorable, témoignant de leur solidité et de leur potentiel de croissance aux yeux des analystes financiers 🌟

Le secteur bancaire : un segment décoté et attractif 🏦💰

Selon Chahine Capital, le secteur bancaire reste encore le secteur le plus décoté par rapport à sa moyenne historique (hors énergie) 📉, ce qui explique l'intérêt croissant des investisseurs pour ce créneau malgré une performance déjà très forte (+45% sur un an pour l'indice DJ Stoxx 600 Banques et +21,5% depuis le début de l'année). Le PER estimé pour 2025 n'est que de 8,6 fois pour les banques, un niveau particulièrement attractif 🎯.

Pour profiter de cette tendance favorable, Investir recommande l'ETF Amundi Euro Stoxx Banks 💼, qui a surperformé de 13 points par an en moyenne la moyenne des fonds d'actions financières sur cinq ans. Cet ETF a notamment résisté excellemment lors de la baisse de 2022 et surperformé lors des hausses de 2023 (+30,2%) et de 2024 (+31,9%) 🚀

Analyse de sociétés spécifiques avec un potentiel d'investissement 🔍💼

Verallia : une OPA opportuniste à éviter 🚫💰

Le fonds d'investissement brésilien BWGI a confirmé son intention de lancer une offre publique d'achat sur les titres du fabricant d'emballage en verre qu'il ne détient pas encore (28,8%), au prix de 30€ par action (dividende 2024 attaché de 1,70€). Cette opération apparaît comme opportuniste, BWGI ne s'étant fixé aucun seuil de réussite et n'ayant pas l'intention de retirer la valeur de la cote. 🏢💼

Bien que Verallia traverse une période difficile, avec des clients confrontés à des marchés en berne et potentiellement affectés par les hausses de tarifs douaniers américains, Investir conseille de ne pas apporter à l'offre. Le prix proposé ne reflète pas les perspectives de Verallia à moyen terme, la situation actuelle étant conjoncturelle. Le prix valorise les bénéfices estimés pour 2026 à seulement 11 fois, contre une moyenne historique de 14,6 fois. 📉🔮

Wendel : désengagement partiel de Bureau Veritas 🔄💼

Wendel a procédé à une vente à terme préfinancée, d'une durée de trois ans, d'environ 6,7% du capital de Bureau Veritas. Cette opération originale permet au holding de récolter 750 millions d'euros tout en conservant la pleine propriété des actions et les droits de vote associés pendant trois ans. De plus, Wendel préserve une exposition à la hausse du cours de Bureau Veritas via une opération de call spread qui lui permettra de bénéficier jusqu'à 15% de la hausse du titre sur cette période. 📈💰

Cette transaction va permettre à Wendel de ramener son ratio de LTV (dette nette sur valeur des actifs) à environ 17% après l'acquisition de Monroe Capital, tout en lui donnant la flexibilité nécessaire à la poursuite de sa stratégie de développement. 🏗️📊

Patrimoine & Commerce : une foncière résiliente 🏬💪

Cette foncière spécialisée dans les centres commerciaux à ciel ouvert (retail parks low cost) présente un profil défensif intéressant. Avec 81 centres proposant des produits abordables, elle s'appuie sur un risque locatif très réparti, aucun locataire n'apportant plus de 3% des revenus et les 15 principaux représentant seulement un tiers du total. 🛍️🔐

Patrimoine & Commerce a récemment réalisé plusieurs acquisitions pertinentes, dont un portefeuille de retail parks pour 14,9 millions d'euros, assorti d'une dette à faible coût (2,1%), bien inférieur au rendement locatif du portefeuille (7,5%). L'actif net réévalué était estimé à 30,08€ fin 2024 (+3,3% sur un an, et +7,9% avec le dividende versé), offrant ainsi une décote significative par rapport au cours actuel. 📊💼

Conclusion et perspectives pour les investisseurs 🎯🔮

Face à un environnement économique et politique incertain, marqué par les tensions commerciales et les risques de correction boursière, les investisseurs doivent rester vigilants tout en identifiant les opportunités qui se présentent. Les secteurs de la défense, de la technologie et des services aux salariés montrent des signes de résilience et de croissance, tandis que le secteur bancaire offre des valorisations attractives malgré sa récente performance. 🌍💼

La diversification géographique et sectorielle reste une stratégie prudente dans ce contexte, tout comme l'attention portée aux entreprises disposant de modèles économiques solides et de positions concurrentielles fortes. Les opportunités d'investissement identifiées dans cette analyse devraient être considérées dans le cadre d'une stratégie globale tenant compte du profil de risque de chaque investisseur et des évolutions macroéconomiques à venir. 📈🔍

Le point hebdo des marchés by GPG-AM 🏦🏦🏦🏦🏦

Les marchés financiers ont connu une nouvelle semaine mouvementée 📊📉📈, marquée par l'escalade des tensions commerciales 🌍💢 et le retour des craintes de récession aux États-Unis 🇺🇸😰. Cependant, une légère accalmie semble se dessiner en fin de semaine, portée par l'espoir d'un éventuel cessez-le-feu en Ukraine 🕊️ et la perspective d'un accord entre Démocrates et Républicains pour éviter un shutdown 🤝

Performances des marchés

Tops 🚀

1. Sensirion (+37,08%) : Le fabricant suisse de capteurs a surpris positivement 📈💪 avec une croissance de 18,6% de son chiffre d'affaires en 2024.

2. Rheinmetall (+22,78%) : L'entreprise de défense allemande poursuit son ascension fulgurante 🚀, portée par des résultats impressionnants.

3. Intel (+16,52%) : Le géant des semi-conducteurs profite de la nomination de Lip-Bu Tan comme nouveau PDG 👨‍💼✨

4. Allegro (+10,8%) : La plateforme polonaise de e-commerce prévoit une croissance de ses bénéfices 📈💰

5. Zealand Pharma (+9,75%) : La biotech danoise a conclu un accord prometteur avec Roche 🤝💊.

Flops 📉

1. Puma (-23,79%) : L'équipementier sportif allemand subit de plein fouet des résultats décevants 👟

2. Delivery Hero (-17,27%) : Le groupe allemand chute suite à l'annulation de la vente de sa filiale taïwanaise 🛵❌

3. Adobe (-12,16%) : Le géant du logiciel peine à convaincre sur ses produits d'intelligence artificielle 

4. Genmab (-14,79%) : La biotech danoise souffre de la décision de Johnson & Johnson 💊

La semaine a été marquée par une série de décisions de politique monétaire émanant de cinq grandes banques centrales mondiales 🏦🌍. Ces décisions ont eu un impact significatif sur les marchés financiers et les perspectives économiques globales 📊🔮

Banque centrale européenne (BCE) 🇪🇺

La BCE a confirmé sa trajectoire d'assouplissement monétaire en abaissant son taux de facilité de dépôt de 25 points de base, le ramenant à 2,50% 📉. Cette décision, annoncée le 6 mars, s'inscrit dans la continuité de la politique de la BCE visant à soutenir la croissance économique de la zone euro tout en maintenant l'inflation sous contrôle 🎯. Les projections de la BCE anticipent désormais une inflation moyenne de 2,3% en 2025, 1,9% en 2026 et 2,0% en 2027 📊.

Réserve fédérale américaine (Fed) 🇺🇸

Contrairement à la BCE, la Fed a opté pour un statu quo, maintenant ses taux directeurs dans une fourchette de 4,25% à 4,50% 🔄. Cette décision reflète la prudence de la banque centrale américaine face à une économie robuste et des signes de résurgence de l'inflation 🚀💸. La Fed reste attentive aux effets potentiels des nouvelles mesures protectionnistes de l'administration Trump sur l'inflation.

Banque d'Angleterre (BoE) 🇬🇧

La BoE a poursuivi son cycle d'assouplissement en réduisant son taux directeur de 25 points de base, le portant à 4,50% 📉. Cette décision s'inscrit dans un contexte économique britannique encore fragile, marqué par les défis post-Brexit et les incertitudes géopolitiques 🌪️.

Banque du Japon (BoJ) 🇯🇵

Dans un mouvement inattendu, la BoJ a relevé son taux directeur de 25 points de base, le portant à 0,50% 📈 Cette décision marque un tournant dans la politique monétaire japonaise, longtemps caractérisée par des taux ultra-bas 🔄. Elle reflète une confiance accrue dans la reprise économique du pays et une volonté de normaliser progressivement sa politique monétaire 🌅

Banque du Canada (BoC) 🇨🇦

La BoC a également opté pour une baisse de taux, réduisant son taux directeur de 25 points de base à 3,00% 📉. Cette décision vise à soutenir l'économie canadienne face aux défis posés par les tensions commerciales internationales et les fluctuations des prix des matières premières 🌿💰

Implications pour les investisseurs 💼💡

Ces décisions divergentes des banques centrales créent un environnement complexe pour les investisseurs 🧩 La baisse des taux en Europe et au Canada pourrait favoriser les actifs à risque dans ces régions, tandis que le statu quo aux États-Unis et la hausse au Japon pourraient renforcer leurs devises respectives 💱

Marchés obligataires 📊

Les obligations européennes et canadiennes pourraient bénéficier de la baisse des taux, offrant des opportunités d'appréciation du capital 📈. En revanche, les obligations américaines et japonaises pourraient subir des pressions à la baisse sur leurs prix 📉

Marchés actions 📈

Les actions européennes et canadiennes pourraient être soutenues par des conditions monétaires plus accommodantes 🚀. Les secteurs sensibles aux taux d'intérêt, comme l'immobilier et les utilities, pourraient particulièrement en bénéficier 🏠⚡

Devises 💱

L'euro et le dollar canadien pourraient s'affaiblir face au dollar américain et au yen japonais, créant des opportunités pour les investisseurs en devises et les entreprises exportatrices 🌍💼

Matières premières 🌿💰

Métaux précieux 🥇

L'or poursuit sa progression spectaculaire 🥇📈, frôlant les 3000 USD l'once.

Pétrole ⛽

Les cours du pétrole se sont légèrement redressés ⛽📈, le Brent évoluant autour de 70,55 USD.

Métaux industriels 🏭

Le secteur est fortement impacté par la guerre commerciale 🏭💢

L'acier et l'aluminium, sous le coup de taxes de 25%, voient leurs prix grimper 📈, poussant les consommateurs à absorber ces hausses ou à revoir leurs sources d'approvisionnement 🔄. Le cuivre, également sous pression, s'ajuste aux nouvelles barrières tarifaires américaines 🇺🇸, tandis que la Chine reste le principal moteur du marché 🇨🇳. Les métaux critiques, indispensables aux technologies stratégiques, font l'objet d'une attention accrue 🔍, notamment aux États-Unis, qui cherchent à sécuriser leur approvisionnement face à la domination chinoise 🛡️

Soft commodities 🌾

Le soja et le maïs enregistrent des pertes hebdomadaires 🌱📉, tandis que le blé bénéficie d'une baisse des exportations russes 🌾📈
Le blé, en revanche, profite d'une révision à la baisse des exportations russes, ce qui soutient temporairement les prix 💰. Du côté des produits tropicaux, le sucre bénéficie d'un climat défavorable au Brésil et d'une baisse de la production en Inde 🍬📈, tandis que le cacao (-3%) et le café restent volatils, pris entre des stocks fluctuants et des tensions logistiques ☕🍫

Macroéconomie 🌍

L'instauration de droits de douane entre les États-Unis et l'Europe a éclipsé les chiffres encourageants de l'inflation américaine 🇺🇸🇪🇺💸

Crypto-monnaies 💻💰

Le bitcoin se redresse légèrement (+3,31%) à 83 300 dollars 💰📈, tandis que l'ether poursuit sa baisse sous les 2 000 dollars 📉.

Perspectives 🔮

La semaine prochaine sera marquée par les réunions de cinq banques centrales majeures 🏦🏦🏦🏦🏦. Le marché attend particulièrement le discours de Jerome Powell pour rassurer les investisseurs 🎙️

Côté entreprises, plusieurs sociétés à exercice décalé publieront leurs résultats, notamment Nike 👟, Micron 💾, FedEx 📦 et Accenture 💼

Nous vous souhaitons un excellent week-end 🌞🎉🍹🏖️