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2025

HEBDOMADAIRE DU 31 JANVIER 2025

🌟 Bienvenue dans Interactive Capital l'hebdo by GPG, votre nouvelle source d'information économique et financière hebdomadaire. 📊💼

Cette semaine, notre équipe d'experts se penche sur les développements majeurs qui ont marqué l'actualité économique et financière.

Au cœur de notre analyse : la décision de la Banque centrale européenne (BCE) d'abaisser ses taux directeurs de 25 points de base 📉, un mouvement qui contraste avec le statu quo de la Réserve fédérale américaine 🇺🇸.

Nous examinons également les implications de cette divergence de politiques monétaires sur l'économie de la zone euro 💶, qui continue de faire face à une stagnation préoccupante .

Notre article met en lumière les défis auxquels sont confrontés les décideurs politiques européens, notamment la persistance d'une inflation élevée dans le secteur des services 🏷️ et les disparités économiques entre les pays membres 🇪🇺.

Par ailleurs, nous vous proposons un éclairage sur les derniers développements du budget français 2025 🇫🇷, avec un focus sur l'accord trouvé en commission mixte paritaire et ses potentielles répercussions sur les marchés financiers 📈.

Enfin, nous abordons les stratégies de diversification de grands acteurs comme Euronext et Air Liquide 💨, ainsi que la résilience du marché immobilier de bureaux parisiens haut de gamme 🏢.

Cette édition d'Interactive Capital l'hebdo by GPG vous offre une analyse approfondie et des perspectives éclairées sur ces sujets cruciaux, vous permettant de rester informé des tendances qui façonnent l'environnement économique et financier actuel 🔍💡.

Bonne lecture ! 📚

🏦 La Banque centrale européenne (BCE) a franchi une nouvelle étape dans son cycle d'assouplissement monétaire en abaissant ses taux directeurs de 25 points de base lors de sa réunion du 30 janvier 2025.

Cette décision, largement anticipée par les marchés, intervient dans un contexte économique contrasté pour la zone euro.

Politique monétaire européenne 💶

Le taux de la facilité de dépôt, principal outil de pilotage de la politique monétaire, a été ramené à 2,75%, tandis que les taux de refinancement et de prêt marginal ont été fixés respectivement à 2,90% et 3,15% 📉.

Cette baisse, la cinquième depuis juin 2024, s'inscrit dans un mouvement de détente monétaire visant à soutenir une économie en difficulté.

La BCE justifie sa décision par une inflation globalement maîtrisée, qui devrait revenir à l'objectif de 2% dans le courant de l'année 🎯. Cependant, la situation reste complexe et hétérogène au sein de la zone euro. Eric Dor, directeur des études économiques de l'Ieseg, souligne :

"L'inflation annuelle de la zone euro, à 2,4% en décembre 2024, est évidemment une moyenne qui cache une énorme hétérogénéité entre les pays membres de l'Union monétaire, de 1% en Irlande à 4,5% en Croatie. Certains grands pays ont déjà une inflation bien inférieure à 2%, comme l'Italie, 1,4%, ou la France, 1,8%." 🌍

Cette disparité complique la tâche de la BCE, certains pays nécessitant encore une politique restrictive tandis que d'autres auraient besoin d'une approche plus accommodante.

Un point de vigilance demeure sur l'inflation dans les services, qui reste élevée à près de 4% 🚨.

Ce phénomène est lié à la forte progression des coûts salariaux, estimée à 5% pour l'ensemble des secteurs marchands de la zone entre les troisièmes trimestres 2023 et 2024.

La stagnation économique de la zone euro constitue la principale préoccupation. Les chiffres du PIB pour le quatrième trimestre 2024 montrent une croissance nulle (0,1%) par rapport au trimestre précédent.

L'Allemagne et la France ont même enregistré une contraction, tandis que l'Italie stagne et que l'Espagne et le Portugal affichent une croissance plus robuste.

Alexandre Perricard, directeur général et responsable de la gestion de taux d'Uzès Gestion, estime que la BCE devra bientôt se pencher sur la question du taux neutre : "La prochaine réunion se tiendra le 6 mars.

Elle sera accompagnée des nouvelles projections économiques des économistes de l'Eurosystème. La question du taux neutre (autour de 2%) et de son horizon pourrait alors se poser avec plus d'acuité." 🔮

Politique monétaire américaine 🇺🇸

Contrairement à la BCE, la Réserve fédérale américaine (Fed) a maintenu ses taux directeurs inchangés dans une fourchette de 4,25% à 4,50% lors de sa réunion du 29 janvier. Cette divergence s'explique par plusieurs facteurs :

1. Une économie américaine plus dynamique, avec une croissance annualisée de 2,3% au quatrième trimestre 2024 📈.

2. Un marché de l'emploi encore solide, malgré des signes de normalisation 👥.

3. Une inflation plus persistante qu'en Europe, avec une hausse des prix de 2,6% sur un an en décembre 2024 selon l'indice PCE 💰.

Jerome Powell, président de la Fed, doit composer avec des membres du comité de politique monétaire moins conciliants face aux pressions inflationnistes. De plus, la Fed tient à affirmer son indépendance face aux pressions politiques pour des baisses de taux, notamment dans le contexte de l'élection présidentielle américaine 🗳️.

Budget français 2025 🇫🇷

La Commission mixte paritaire (CMP) est parvenue à un accord sur le projet de loi de finances 2025 le 31 janvier 📝.

Ce compromis marque une étape importante dans l'adoption du budget, qui doit encore être examiné par l'Assemblée nationale et le Sénat.

Les principales mesures du budget incluent :

1. Une contribution exceptionnelle des grandes entreprises, visant à faire participer les sociétés dont le chiffre d'affaires dépasse 1 milliard d'euros au redressement des comptes publics 💼.

2. Une hausse de la taxe sur les transactions financières, qui passe de 0,3% à 0,4% 💹.

3. Une contribution différentielle sur les hauts revenus 💰.

Le ministre de l'Économie, Eric Lombard, a salué cet accord comme "une étape importante pour nous doter d'un budget et permettre à notre pays d'avancer" 🚀. Cependant, le texte a été critiqué par le patronat, notamment concernant la contribution exceptionnelle des grandes entreprises.

L'accord de la CMP a été bien accueilli par les marchés financiers, avec une baisse du rendement à 10 ans des obligations d'État françaises (OAT) de 7 points de base, à 3,20% 📊.

Industrie des semi-conducteurs et technologie 🖥️

Air Liquide 💨

Air Liquide se positionne comme un acteur majeur dans la fourniture de gaz et de services pour l'industrie des semi-conducteurs, un marché en pleine expansion.

Le groupe français bénéficie de la forte croissance du secteur, estimé à 1.000 milliards de dollars à l'horizon 2030, soit le double du marché actuel 🚀.

Pour renforcer sa position, Air Liquide a investi des centaines de millions de dollars en 2023 dans la construction de deux centres de production de matériaux avancés en Asie.

Le groupe collabore également avec des fabricants mondiaux de semi-conducteurs comme Globalfoundries, pour lequel il modernise et construit de nouvelles unités de production aux États-Unis et à Singapour 🌐.

Guillaume Cottet, Directeur de la branche d'activité Électronique chez Air Liquide, souligne : "Ces investissements confirment notre leadership dans le secteur des semi-conducteurs.

Une position que nous devons à notre aptitude à comprendre les exigences des grands acteurs du secteur et à la qualité de notre accompagnement." 💪

Euronext 📈

Euronext poursuit sa stratégie de diversification et de croissance externe.

L'opérateur boursier a récemment annoncé le rachat au Nasdaq américain de son marché de produits dérivés sur le prix de l'électricité en Europe ⚡.

Cette acquisition s'inscrit dans la volonté d'Euronext de développer ses activités dans l'énergie, les matières premières, les devises et les obligations d'État.

Harry Wolhandler, gérant chez Mandarine, apprécie la stratégie d'Euronext :

"Nous apprécions la pertinence de sa stratégie et la qualité d'exécution de son management. Euronext a mis en œuvre, lors des dernières années, des opérations de fusions et acquisitions très réussies et dispose aujourd'hui d'une diversification de ses activités qui rend le groupe nettement moins dépendant des volumes des transactions sur les marchés actions." 👍

Wolhandler vise un objectif de cours de 130€ d'ici fin 2025 pour cette "valeur de croissance" 🎯.

Gecina 🏢

Gecina, foncière spécialisée dans l'immobilier de bureaux, bénéficie d'une forte demande locative pour ses actifs parisiens haut de gamme. La société a récemment loué son immeuble Icône dans le VIIIe arrondissement de Paris à des niveaux de loyer record pour le Quartier central des affaires (plus de 1.000€ par mètre carré par an) 💰.

Cette performance illustre la résilience du marché des bureaux premium à Paris, malgré un contexte économique incertain 💼.

Disruption dans le secteur des semi-conducteurs 🔧

Le secteur des semi-conducteurs a été secoué par l'émergence de DeepSeek, une start-up chinoise qui a développé un modèle d'intelligence artificielle performant à moindre coût 🇨🇳.

Cette annonce a eu des répercussions importantes sur les cours de bourse de plusieurs acteurs majeurs du secteur :

1. Nvidia a vu son action chuter de 17%, effaçant près de 600 milliards de dollars de capitalisation boursière 📉.

2. Broadcom a également subi une baisse de 17,4% de son cours 📉.

3. TSMC a perdu 9,88% de sa valeur boursière 📉.

4. AMD, concurrent de Nvidia, a vu son action baisser de plus de 6% 📉.

Les investisseurs craignent que la capacité de DeepSeek à développer des modèles d'IA performants avec des puces moins puissantes ne remette en question la demande pour les produits haut de gamme de Nvidia et d'autres fabricants.

Cependant, Nvidia a tenté de rassurer les marchés en affirmant que les progrès de DeepSeek démontrent au contraire le besoin croissant de puces d'IA avancées 🚀.

Cette situation a également des répercussions sur les grandes entreprises technologiques comme Microsoft et Meta, qui investissent massivement dans l'IA. Meta aurait notamment mis en place des "cellules de crise" pour analyser les implications des avancées de DeepSeek sur sa propre stratégie d'IA 🔍.

Marchés financiers et matières premières 💹

Les marchés financiers ont connu une semaine mouvementée, marquée par les décisions de politique monétaire et les turbulences dans le secteur technologique.

- Le CAC 40 a progressé de 0,6% sur la semaine, atteignant 7.950,17 points 📈.

- Le cours du pétrole Brent a baissé de 1,5% pour s'établir à 77,66 dollars le baril 🛢️.

- L'once d'or a gagné 1,3%, atteignant 2.807,49 dollars 🥇.

- L'euro s'est déprécié de 1,2% face au dollar, s'échangeant à 1,0374 dollar 💱.

Perspectives et agenda 📅

La saison des résultats se poursuit, avec des publications importantes attendues la semaine prochaine, notamment pour les banques, Publicis, TotalEnergies et L'Oréal.

Ces annonces devraient donner des indications précieuses sur la santé des différents secteurs de l'économie 📊.

Le suivi du processus d'adoption du budget français 2025 restera un point d'attention, avec l'examen du texte à l'Assemblée nationale prévu le 3 février 🏛️.

Enfin, les marchés resteront attentifs aux développements dans le secteur technologique, notamment concernant l'impact de DeepSeek sur l'industrie des semi-conducteurs et de l'IA 🔬.

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